让·皮萨尼-费里

　　布鲁塞尔布勒哲尔

　　研究中心主任

　　一些欧元区的成员国可能长期处于欠发达状态。这就需要财政转移和公共债务货币化

　　5月9日将被载入欧洲货币史。这一天，欧盟打破长期以来的禁忌，决定拿出5000亿欧元债务担保，给结盟国家提供金融援助。欧盟各国这么做，也是迫不得已，因为自己被逼到了死角。

　　此前，它们要么保持中庸，要么空打马后炮，或发力不够，致使信誉尽失。现在，它们别无选择，只能采取所谓“鲍威尔准则”，全力出击，顺势而变，精确打击。市场最初的反应证实，这个战略起了作用。

　　“鲍威尔准则”是指美国前国务卿鲍威尔（Colin Powell）在海湾战争中提出的“海外出兵准则”：只有在其他非暴力性政策手段皆失败，才可诉诸武力；当确定要使用武力时，必须以大规模压倒性的优势执行之。

　　但当前的问题是，欧盟的决策者们是不是又把自己逼到了另一个更小的死角呢？目前有两种说法：一个说破坏已经造成；另一说破坏还未成真。

　　一种说法称，成功抑制投机使局势彻底逆转，欧元稳定所依据的理论受到质疑。欧洲货币联盟靠两大支柱支撑。一个是“没有共同责任”原则，即各国独立对自己的财政状况负责。另一个是中央银行具有独立性，致力于保持物价稳定。

　　乍看之下，5月9日的两项决议与上述原则矛盾，但并不一定对。首先，提供贷款不是赠予，欧盟和欧元区没有义务为任何国家负责。同样，欧洲央行购买政府债券也不一定导致永久性的货币供给扩张。而且希腊采取的措施比任何国家都严厉，很难想象这会是鼓励浪费。

　　但是，必须承认，只要欧盟不对危机的根源——失衡问题采取措施，预算共同责任及货币化的威胁就不会消除。实际上，“鲍威尔准则”的完整版应该是，要赢得战争，必须有明确的退出策略。

　　“死角理论”的第二个版本，是说欧洲人只是在砸钱续命。这比第一个版本更有说服力。即使未来三年内不发生新的公共债务，希腊的负债率仍约为其GDP的150%。加之希腊加入欧元区后，货币购买力大约降低了20%，希腊的价格竞争力将很难提高。

　　竞争力问题对其他欧洲南部经济体来说是共同的难题。这些国家越缺乏竞争力，就越要与滞胀、税收收入不足、预算不透明作斗争，最终将危及稳定。

　　指望一个有巨额公共债务且缺乏竞争力的经济体，依靠自身重返健康，希望非常渺茫。风险在于，一些欧元区的成员国可能会长期处于欠发达状态。这就需要财政转移和公共债务货币化。

　　从理论上说，债务问题是最容易解决的。债务可以重开谈判，让债权人分担。欧洲目前还不愿认真考虑这个方案，但是在未来，它需要严肃对待。这最晚将发生在2012年年初希腊重新从市场借贷之时。相比而言，竞争力问题更为棘手。这是因为，一旦加入了货币联盟，就没有什么好办法。那些缺乏竞争力的国家应该让其劳动力和商品市场对超额供给更敏锐些。为加快这一过程，可能要靠税收和行政手段即内部贬值来完成。

　　这并非易事。最近的情况表明，会出现新“三角困局”：德国在欧元区的“搭档们”大多要重获竞争力，而德国则想控制住工资上涨的速度，这意味着物价增速要低于2%；欧洲央行宣称的目标是确保通胀在2%左右。这三个目标是互相排斥的。

　　如果欧盟通胀平均是2%，而伙伴国的通胀水平又显著低于2%，德国的通胀要低于2%，显然是痴人说梦。符合逻辑的结论是，德国的通胀率有时必须保持在2%以上，而它的伙伴国则必须显著低于2%。

　　对于德国而言，这可能并不那么让人高兴。但其他的选择后果则更糟糕。