经济何处去？这个问题有两层：一层就世界经济而设问，另一层就中国经济而设问。这两个空间层面的经济体的走势虽彼此密切关联，但各自所面对的问题大为不同。

　　关于判断世界经济走势，我曾说过两句话：一曰“美国很关键”；二曰“中国很重要”。前一句已为金融危机结束迄今的世界经济起伏跌宕所证明。这种印迹最近的强烈表现，无疑要数美国国债引发的全球资本市场的剧烈震荡了，由此引出“二次金融危机”预期的骤然升温。

　　后一句话不大容易令人接受。然而如若略微留意一下金融危机“超预期打住”的原因，就难以忽略中国巨量刺激支出的效应。说得明白些，中国的大规模刺激政策，在一定程度助美国和世界走出了金融危机的绝境。其中美国乃至全球汽车业的起死回生，欧洲主权债务危机前两期的由危转安，以及日本经济的弱复苏，等等，都是明显的例子。

　　目前，这两大经济体都显现出某种困局，困局都与“钱”有关。但困局生成的机理截然不同：在美国是缺钱，在中国则是钱太多。

　　先看美国经济。目前美国国会虽给政府提高了举债上限2.1万亿美金，但不仅未能如期鼓动消费者与投资者的信心，反而引出各方风险预期的急升。最直接的风险预期是：美国政府拿什么来还债？“债务雪球”会否越滚越大？就近期美国经济数据来看，这个概率明显在增大。最重要而明显的证据是，经济增长大大低于预期水平，失业率居高不下。隐藏在这两个指标后面的是一个无情的机制，这便是经济学家们所说的经济“内在稳定器”。这个“稳定器”的关键“装置”，是包括了失业救济在内的庞大的政府收支。按照设计，经济繁荣时各种税收会自动增加但支出会自动减少，经济衰退时税收减少支出增加，故而被称作“内在稳定器”。原本设计得很美，但现实却很无情。我们知道，“次贷”几乎掏空了美国大众的储蓄，衰退袭来失业大增，社保等政府支出大增而税收同时大减。目前经济虽持续复苏了两年，但美国大众的钱袋依然瘪着。

　　反观中国经济，目前的困局则与美国恰好相反。一方面政府税收持续暴增，外汇储备多得让全世界红眼，似乎到处都在涌动着“钱潮”。然而究竟该将巨量的“钱潮”导向何方何处？大力度财政刺激引出的是投资依赖症，启动内需的国内消费尚未大增，就赶上了节节攀升的通胀，而持续的宽财政紧货币政策搭配，把“钱潮”导向政府及各种公营机构。

　　面对新困局，两国政府各自的下一步更关键。