国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会今天发布的数据显示，7月份中国制造业采购经理指数PMI为50.1％，较上月回落0.1个百分点。分析人士指出，该指数在生产建设淡季时回落甚微，表明当前经济正处于“缓中趋稳”阶段。但当前产能过剩、出口下滑、失业增加等下行压力依然较大，预计四季度走向温和回升。

经济“缓中趋稳”

　　物流与采购联合会公布的7月制造业PMI数据再度下滑，低于此前多数专家的上涨预期。而同日公布的7月份汇丰中国制造业PMI数值从上月48.2回升至49.3，创下21个月以来最大环比升幅，亦与该数据相背离。

　　对此，中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，由于7、8月份是制造业的淡季，而今年更为特殊的大面积降雨也影响了工程项目进度，这些因素导致7月PMI进一步回落。

　　事实上，PMI从2005年以来仅2009年7月份微涨0.1个百分点，其他年份都是回落，平均降幅达到1.2个百分点。根据宏源证券宏观分析师何一峰测算显示，季调后实际7月PMI指数回升0.3个点而非下降，其表现和汇丰中国PMI指数一致。

　　在国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群看来，7月份PMI指数降幅继续缩小，表明经济增长筑底企稳迹象进一步明显。受稳增长各项政策效果的影响，未来市场需求增速预计将稳中略升。企业订单减少态势有望改变，经济增长水平将趋于稳定或略有提高。

　　值得注意的是，此前一直处于危机状态的小企业PMI连续回升，微观经济基础逐步趋于转好。数据显示，小型企业PMI继6月上升2个百分点以后，7月又上升0.9个百分点，达到48.1％。

去库存接近尾声

　　从PMI11个分项指数来看，同6月相比，只有原材料库存指数略升，其余指数均不同程度下降。其中，新订单指数小幅下降0.2个百分点至49.0％，新出口订单指数、进口指数分别下降0.9个百分点和1.5个百分点至46.6％和45.0％。从订单指数来看，7月国内终端需求开始复苏，但外需仍然乏力，进口较弱。

　　而从库存情况来看，产成品库存出现4.3个百分点的大幅下滑，同时原材料库存却出现了0.3个百分点的反弹，这在一定程度上表明企业库存已接近底部。

　　“从细分项不难看出，在转变经济发展方式的过程中，经济增速下滑的趋势逐渐趋稳。”蔡进举例道，从需求的角度来讲，新订单指数虽有回落，但是回落幅度已非常小，反映出需求增长在趋稳；此外，产成品库存指数回落到50以下，显示出去库存的过程明显加快，为后续经济发展提供了较好的空间。

　　随着去库存接近尾声，企业盈利情况略有好转。国家统计局最新发布的数据显示，前6月全国规模以上工业企业实现利润23117亿元，同比下降2.2％，降幅比前5个月收窄0.2个百分点。

下行压力仍存

　　尽管当前经济处于“缓中趋稳”阶段，但基础仍需巩固，一些影响稳增长的下行压力仍未消除。

　　蔡进强调两方面矛盾依然突出：一方面产能过剩未见明显缓解，供大于求矛盾依然突出；另一方面，需求回升仍然偏弱，后期出口增速有可能趋弱。

　　此外，需要警惕的是制造业企业用工量连续减少。物流与采购联合会公布的数据中7月从业人员指数继续下降0.2个百分点至49.5％，连续2个月位于临界点以下。汇丰制造业PMI从业人员指数甚至创下逾3年来最大降幅，也揭示了这一苗头。

　　在不少专家看来，经济增速的回落影响企业效益，进而引起企业裁员，这些连锁性负面反应目前虽不是很明显，但确实需要关注。

　　而蔡进认为，四季度才是经济由缓中趋稳到增速稳定的转变过程，加之去年下半年基数较低，经济有可能“温和回升”。现阶段宏观调控依然要立足于调结构、转方式的长远目标，将稳增长放在突出位置，特别是要考虑到稳增长的长期性和持续性。